Nội dung chính
Thị trường mở đầu năm 2026 – Động lực mạnh mẽ, nhưng rủi ro không thể bỏ qua
VN-Index đã phá vỡ mức cao kỷ lục, đồng thời các chỉ số Mỹ cũng đạt đỉnh mới, phản ánh niềm tin rực rỡ của nhà đầu tư.
Trong tuần giao dịch đầu tiên của năm mới, VN-Index chạm mức 1.850 điểm – cao nhất kể từ năm 2022 – nhờ đà tăng mạnh của các cổ phiếu doanh nghiệp thuộc nhóm sở hữu Nhà nước. Tại Hoa Kỳ, S&P 500 và Nasdaq cũng vượt qua các mức cao lịch sử, tạo nên một bức tranh đồng pha giữa thị trường nội địa và toàn cầu.
Quan điểm thận trọng của các tổ chức tài chính quốc tế
Theo báo cáo mới nhất của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), năm 2026 sẽ đối mặt với năm rủi ro chính:
- Định giá tài sản vượt mức tăng trưởng thực tế.
- Nợ công cao và thiếu kỷ luật tài khóa, đẩy lợi suất dài hạn lên.
- Rủi ro lan truyền nhanh qua hệ thống ngân hàng, phi ngân hàng và trái phiếu chính phủ.
- Bất ổn tỷ giá và dòng vốn, đặc biệt ở các nền kinh tế mới nổi.
- Stablecoin và tài chính số có thể gây cú sốc thanh khoản.
World Bank không dự báo khủng hoảng tài chính, nhưng cảnh báo một thập kỷ tăng trưởng yếu, với đầu tư giảm sút, nhất là ở các nước đang phát triển. Họ nhấn mạnh gánh nặng nợ đang kìm hãm chi tiêu cho giáo dục, hạ tầng và biến đổi khí hậu, trong khi phân mảnh địa kinh tế làm giảm hiệu quả thương mại.
Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cũng bày tỏ lo ngại về đòn bẩy tài chính tích tụ trong môi trường lãi suất cao kéo dài, đồng thời chỉ ra thanh khoản hệ thống đang suy giảm âm thầm, nhất là ngoài bảng cân đối ngân hàng.
Những diễn biến trong nước – Chính sách và tín dụng
Trong tuần qua, Nghị quyết 79 của Bộ Chính trị về phát triển kinh tế nhà nước đã đưa ra các giải pháp tài khóa, tiền tệ cho năm 2026. Ngân hàng Nhà nước công bố công thức giao chỉ tiêu tín dụng, cho phép một số ngân hàng tăng tín dụng lên hơn 10% so với 2025, trong khi những ngân hàng đã tăng nhanh năm trước sẽ phải điều chỉnh giảm.
Điều khoản mới yêu cầu phân bổ tín dụng đều hơn theo quý, hạn chế đẩy mạnh giải ngân vào bất động sản vượt mức trung bình. Đồng thời, ngân sách quốc gia tiếp tục tập trung vào đầu tư công với hàng loạt dự án hạ tầng trên toàn quốc.
Động lực từ doanh nghiệp nhà nước và phản ứng thị trường
Nghị quyết mới khuyến khích tái cơ cấu, bao gồm bán, thoái vốn, sáp nhập và đầu tư vào các doanh nghiệp có nguồn lực lớn. Kết quả là, trong tuần, các mã cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước đã dẫn dắt VN-Index, nhiều mã vốn hoá lớn ghi mức tăng trần hoặc chạm mức cao nhất trong nhiều năm.
Triển vọng 2026 – Lạc quan nhưng cần cân nhắc
Những lãnh đạo doanh nghiệp và nhà đầu tư đồng quan điểm rằng cơ hội năm 2026 còn rộng mở, nhưng sẽ phân hoá. Những công ty đã chuẩn bị chiến lược “tiến lên” trong 2025 sẽ có lợi thế cạnh tranh, tạo động lực cho nền kinh tế vững mạnh hơn.
Tuy nhiên, xu hướng toàn cầu nhấn mạnh rằng để biến khát vọng thành hiện thực, thị trường cần thay đổi tư duy, tầm nhìn và cách hành động. Giữ tâm thế lạc quan nhưng thận trọng sẽ là chìa khóa để vượt qua các biến số ngoại cảnh.
Hãy chia sẻ quan điểm của bạn: Bạn nghĩ yếu tố nào sẽ ảnh hưởng mạnh nhất đến VN-Index trong nửa năm tới?